7月中概股指数大涨20%，华尔街资本看好中国经济

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

过去一个月，中概股再获华尔街资本青睐。

截至7月31日收盘时，纳斯达克中国金龙指数报收在7861.63点，创下2月7日以来最高值，7月份累计涨幅接近20%。

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“整个7月，众多华尔街对冲基金都在不约而同地加仓中概股。”一位美股经纪商向记者透露。究其原因，一是政治局会议释放促进经济发展的新一轮政策信号，令金融市场对下半年中国经济良好发展的预期明显改善，吸引投资机构重新加仓中概股等中国资产；二是随着美联储加息周期或已结束，华尔街投资机构开始重新审视新兴市场投资机会，低估值的中国资产随之受到追捧；三是越来越多华尔街资本担心美股回落风险，纷纷加仓低估值中概股进行风险对冲。

一位近期加仓中概股的华尔街对冲基金经理向记者透露，受中美关系影响，不少华尔街投资机构未必将中国资产纳入核心资产配置范畴，但在核心-卫星投资策略里，中概股仍是重要的卫星策略投资标的。随着中国经济基本面稳健复苏，他们很快会将抄底中概股视为博取超额高回报的重要举措。

他直言，目前超配中概股的华尔街投资机构不多，多数对冲基金都是在低配基础上适度加仓。但是，若中概股指数持续上涨创造更大的赚钱效应，不排除越来越多对冲基金会调高中概股的持仓比重。

值得注意的是，全球资本加仓中概股，也得到大型投行的力挺。

高盛发布最新报告指出，随着政治局会议释放促进经济稳健发展的新政策信号，中国股票市场的“政策底”已经形成，做多中国股市的窗口已经打开。目前迹象表明，中国股票在未来几个月有望表现更好。

与此对应的是，离岸人民币汇率也得到明显支撑。

一位香港银行外汇交易员指出，在6月底离岸人民币创下年内低点7.2855后，整个7月离岸人民币始终保持企稳回升态势。这背后，一方面是中国相关部门采取稳汇率措施遏制人民币汇率投机沽空行为；另一方面是华尔街资本追捧中概股等中国资产，也令投机资本意识到沽空人民币胜算骤降。

截至8月1日19时，离岸人民币汇率徘徊在7.1696附近，但这主要是受到美元指数上涨收复102整数关口的影响

“若华尔街资本持续青睐中概股等中国资产，离岸人民币对美元汇率就很难出现无视美元指数回落而大幅下跌的状况。”上述香港银行外汇交易员认为。

华尔街资本缘何快速加仓中概股

高盛此前发布的数据显示，截至今年6月底，全球主动管理型基金在中国资产配置方面相对基准权重滞后了390个基点；对冲基金在中国股票上的净敞口（相对于其全球股票持仓）比今年1月份低了460个基点。

这背后，是二季度中国经济数据不如预期令金融市场担忧中国经济或将二次探底，纷纷削减中概股风险敞口，甚至部分华尔街对冲基金清仓了中概股。

如今，随着中国相关部门释放促进经济稳健发展的新政策信号，上述状况已成为“过去式”。

记者多方了解到，7月华尔街对冲基金抄底加仓中概股的速度明显提速。究其原因，一是中国相关部门释放促进经济稳健发展的新政策信号，令全球金融市场对中国经济增长的信心明显回升，二是7月多位美国政府高层访华，令市场感到中美关系阶段性企稳，对中概股的配置兴趣也随之升温；三是随着7月美联储加息周期或已结束，越来越多华尔街资本开始谋划重返新兴市场，低估值中概股与中国资产显然是他们的重要青睐对象。

高盛发布的数据显示，近日对冲基金净买入中国股票的速度创下过去9个月以来最快，且很多对冲基金属于“无差别”抄底加仓各行业中概股。在高盛跟踪的11个中国资产所属行业里，对冲基金净买入9个，尤其是对非必需消费品，必需消费品，金融，材料和工业的买入热情最高。

上述华尔街对冲基金经理向记者透露，这也符合他们的预期——随着防疫措施优化，很多国家经济复苏都经历一番波折，再逐步回归稳健发展轨迹，中国也不例外。目前华尔街普遍预期下半年中国经济表现将明显高于二季度，令中概股等中国资产估值得到明显修复与回升。

“考虑到中国股票资产的政策底已经形成，加之市场底早已因低估值构筑，未来一段时间中概股将呈现易涨难跌的趋势，吸引各路华尔街资本纷纷涌入淘金。”他指出。这也是他们近期加仓中概股已对冲美股回调风险的一大重要原因。

前述美股经纪商向记者透露，只要中概股指数持续回升并创造更大的赚钱效应，越来越多华尔街投资机构会将中概股从低配调整为标配，因为中概股持续上涨，将有助于他们获取超额高回报。

7月离岸人民币汇率企稳获额外支撑

值得注意的是，7月华尔街资本追捧中概股，也令当月离岸人民币对美元汇率得到额外的支撑。

数据显示，在6月底离岸人民币对美元汇率跌至年内低点7.2855后，7月华尔街资本骤然加仓中概股资产，也令离岸人民币一改此前的快速下跌趋势，呈现日益明显的企稳反弹态势。

“究其原因，一是中国相关部门采取了稳汇率等举措，对海外投机沽空资本构成较大的威慑力，二是华尔街资本快速抄底加仓中概股等中国资产，也令投机资本感到沽空离岸人民币胜算骤降，纷纷削减离岸人民币空头头寸离场。”前述香港银行外汇交易员告诉记者。

记者多方了解到，不少对冲基金也发现，华尔街资本加仓中概股与离岸人民币汇率回升存在着一定的正相关性。即每逢华尔街资本加仓中概股期间，离岸人民币汇率基本都处于回升阶段。

“这也吸引不少对冲基金干脆一面加仓中概股，一面抄底买涨离岸人民币获利，给离岸人民币带来更强的支撑。”这位香港银行外汇交易员指出。

在多位金融业内人士看来，只要中概股等中国资产持续受到全球资本青睐，海外投机资本就不大敢对离岸人民币发动新的沽空攻势。究其原因，没人愿意在美联储加息周期结束，全球资本重返新兴市场之际贸然沽空人民币汇率，何况大量资本都将中国资产视为新兴市场配置的首选。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，随着中国经济基本面稳健发展且复苏节奏适度加快，加之外贸韧性较高与人民币资产吸引力增强，未来中国国际收支有望继续保持基本稳定，再考虑到外汇储备保持在3万亿美元上方，均为人民币汇率在均衡合理区间平稳波动提供强有力的支撑。

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